本文目录
- 巴菲特致股东的信这本书是什么写作手法？
- 完全读懂《证券分析》、《聪明的投资者》、《滚雪球》、《巴菲特致股东的信》等需要哪些方面的知识学习？
- 1957年巴菲特致股东的信？
- 如何评价巴菲特2020致股东的信？
- 重磅！巴菲特2021致股东信来了！重仓比亚迪暴赚25倍，却因“一个错误”巨亏上百亿美金！重仓股有哪些？
巴菲特致股东的信这本书是什么写作手法？
1、巴菲特致股东的写作手法是：第一人称的叙述。
他历来是众多追随者的经典学习范本，其中体现的大师投资理念值得投资者反复研读。本书深入研究巴菲特2008年致股东的信，结合历史背景和市场情况，精辟解读了其中25条智慧箴言。
书中剖析了巴菲特非常规的投资方法，揭示了大师创造财富的独家战略——投资也要找对人。
什么让某家公司值得投资？为什么当专家坚持认为“天要塌下来”的时候，你绝不能恐慌？什么时候重新评估你的投资组合？怎样进行安全而理智的投资，以求获得长期复利？
每一条“原汁原味”的精彩解读，都辅以实用信息和永恒的“巴菲特真谛”，能最大程度地帮助投资者把巴菲特的智慧运用到自己的投资策略中去。看巴菲特致股东的信，本书你不可不读!
完全读懂《证券分析》、《聪明的投资者》、《滚雪球》、《巴菲特致股东的信》等需要哪些方面的知识学习？
想看懂这些书，最基本的你需要看其他的几本书，包括会计学，财务管理学，统计学，行为金融学等，不过就算这些你都懂了，而且把你自己列出来的书单都看懂了，想来投资，一样还是会输，而且大概率是输。
道理太简单了，现在的公募基金经理，都是名校毕业，而且你这些书都是烂熟于心，可是从管理业绩来看，大部分基金经理的投资业绩是负数。巴菲特当年也说过，从来不觉得投资模型和投资业绩有什么关系。
投资想盈利，实际上还是主要看个人的商业能力，当然，运气更重要
1957年巴菲特致股东的信？
1.巴菲他在心中表述，1957年当年蓝筹股估值过高，很可能像我们A股这段时间的行情，白马，蓝筹，抱团，核心资产估值严重过高。而地产，保险，银行，基建却呆在坑里。故而腾腾爸提出二元失衡现象，其实那时候的美股同样出现这个情况，正所谓太阳底下无新事呀。
2.如果市场走高，巴菲特依然会选择卖出，获利了结，而不是像一些人说的，价值投资，就是买入之后，死拿着，永远不卖出。而且刚开始，巴菲特也做套利交易的。很可能是后面资金量大了，而且真正优秀的企业就那么几家，卖出了也没更好的对象，所以长期持有当然就是常态了。
3.关于估值，市场和媒体总喜欢放大市场的情绪，相对于企业盈利来说，下跌的幅度只能说是温和下跌。就如同这段时间，我们A股白马，赛道，抱团股下跌一样，你看媒体，到处发表悲观的言论，好像市场跌得很惨一样。其实相对于所谓的白马，赛道，抱团股而言，现在的调整和下跌远远不够。离正常估值水平还很遥远。相对内在价值来说，现在的下跌幅度，我个人也觉得只是温和下跌而已。
如何评价巴菲特2020致股东的信？
90岁的“股神”发布了第55封被誉为“价值投资的圣经”致股东信。我们中小投资者能从中学到多少投资理念和市场观察？在这里我们将股东信梳理为以下7点：
1.???第四季度业绩扭亏
伯克希尔·哈撒韦第四季度的运营利润44.20亿美元，较上年同期的57.20亿美元下滑了29%。在股价方面自1965年以来伯克希尔的复合年增长率高达为20.3%，但2019年伯克希尔每股账面价值的增幅是11.0%，而标普500指数的增幅高达31.5%，跑输20.5个百分点。
2.股神重仓股
伯克希尔·哈撒韦合计持有市值为2480.27亿美元的股票，购入成本为1103.4亿美元，账面盈利1376.87亿美元。在股神信公布了十大持仓股，分别为：苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空、纽约梅隆银行。
这里值得注意的是股神只投两个行业，一个是金融，另一个就是消费。金融提供源源不断的低息融资，而消费则更是有大把的自由现金流。
3.收购就像结婚
股神将收购比作结婚：“收购公司就像结婚。当然，婚姻都是从美好的婚礼开始的，可是后来，现实就和婚前的期待大相径庭。有的婚姻比婚前双方希望的更美满，也有的很快就让双方的幻想破灭。”
股神说“我们不断寻求收购符合三个标准的新企业。首先，它们的净资本必须取得良好回报。其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后，它们必须以合理的价格买到。”
这里要注意在美股整体估值偏高的情况下是否还能找到“合理的价格”，所以现在看来找到门当户对的结婚对象看来越来越难了。
股神也表示表示，非常遗憾的是，符合这全部要求的大规模收购机会其实颇为稀有。伯克希尔·哈撒韦公司第四季度现金储备为1280亿美元。大量的现金也是是现阶段股神并不怎么看好市场。
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“在更多的时候，我们还是只能去把握住股市波动当中涌现出的机会，去收购那些符合标准的上市公司的大量股份，但是往往并不能达到控股的程度。”
4.对“后股神时代”依然乐观
在股东信中，巴菲特反复强调，自己和芒格都不会抛售伯克希尔的股票。
5.低利率时代股票投资仍具价值
?股神说：“我们可以说的是，在未来几十年中，如果目前的利率接近当前水平，并且公司税率也保持在当前企业所享受的低水平附近，几乎可以肯定的是，随着时间的流逝，股票将持续上涨，其表现远胜于固定利率的长期债务工具。”不过，在给出这一乐观预测的同时，巴菲特也发出一项警告：未来股价可能会发生任何变化。有时，股市会暴跌，幅度可能是50%，也可能会更大。
目前美国的10年期国债收益率处于极低的水平，为1.47%。所以在低利率环境下，那么毫无疑问股票更具投资价值。现在标普500的是市盈率已经接近30倍，虽然已经达到了估值红线，但是盈利收益率也就是市盈率的倒数，差不多还有3%以上，跟1.4%的国债比较，还是高了一倍，显然还是投资股票更划算。
6.单季回购22亿美元，创历史新高
2019年第四季度，伯克希尔·哈撒韦斥资22亿美元用于回购，创出该公司单季股票回购新高。2019年全年的总回购额达50亿美元。
股神在股东信中表示，伯克希尔只有在2种情况下才会回购股票。一是巴菲特和芒格都认为它的售价低于其价值；二是公司在完成回购后，仍会拥有充足的现金。这是不是说明如果有更赚钱的投资项目，他肯定是要走出去投资别的公司的，而现在留足现金储备，回购自家股票？是不是也印证了第3项中所说目前合理价格的优质资产已经不好找了。?
7.伯克希尔的新掌门人是谁？
也许在2020年5月2日的股东大会上我们会看到4个人同时上台。除了2位年过90的老股神还有2个可能的未来接班人，格雷格?阿贝尔（GregAbel）和阿吉特?吉恩（AjitJain）。
所以作为普通的投资者我们可以看到，当前疫情的到来增大了经济的下行斜率，中国的降息周期会继续。基于我们对资本回报率的测算，往前看，我国7天期逆回购政策利率有望降至2.25%以下，1年期MLF有望降至2.85%以下，而且从2月28日起，9只中国国债将纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM），这将在10个月内分步完成，届时中国国债将达到该指数10%的权重上限。跟踪GBI-EM的资产规模总计约2260亿美元，GBI-EM指数对应的仅仅是5、7、10年三个期限（发行期限而非剩余期限），共计9只国债。近期海外经济基本面、疫情发生超预期变化，央行货币政策出现超预期调整的可能性明显上升。叠加纳入GBI-EM指数带来的增量外资集中增配长端国债，近期国债长端利率可能会继续向下突破，不排除10年期国债利率下探至2016年低点2.64%附近的可能性。所以按此规律，我们关注的一个重要点就是利率。当前不论中美，都处于降低利率的趋势当中。但美股经过多年的牛市，股神都找不出太多的投资产品，而A股是否更具有投资价值呢？
重磅！巴菲特2021致股东信来了！重仓比亚迪暴赚25倍，却因“一个错误”巨亏上百亿美金！重仓股有哪些？
财报显示，截至2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦公布的去年四季度末前十大持仓分别为：
苹果（121.260，+0.22%）（市值1204亿美元）；
美国银行（市值313亿美元）；
可口可乐（市值219亿美元）；
美国运通（市值183亿美元）；
Verizon通信（市值86亿美元）；
穆迪（市值71.6亿美元）；
美国合众银行（市值69亿美元）；
比亚迪（市值58.97亿美元）；
雪佛龙（市值40.96亿美元）；
Charter通信（市值34.5亿美元）。巴菲特买的比亚迪，占10大重仓股的第八位，赚了25倍！格雷厄姆用买便宜货赚钱、彼得林奇用成长股赚钱、巴菲特用长期持有赚钱、索罗斯用行情爆发点赚钱、利弗莫尔用突破赚钱、维克多·斯波朗迪用道氏理论赚钱、理查德·丹尼斯用周规则赚钱、亚历山大·埃尔德用三重滤网赚钱、西蒙斯用数学公式赚钱……
就我个人而言，我从来没有想过照搬任何人的思路，而是要在借鉴的基础上，探索出自己的道路。最终，我也走出了自己的做趋势延续、做系统交易的道路。
所以我建议大家，在深刻领悟了“系统”二字之后，还是要抖擞精神，出发，去探索适合自己的道路。
