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你怎么看待洋河股份、五粮液和泸州老窖这三只白酒股票的发展趋势？
从“茅五泸”到“茅五洋”，掉出白酒“前三甲”的泸州老窖（000568.SZ），这些年一直喊着“重回三甲”，却似乎心有余而力不足。而2014年前也成为泸州老窖的业绩拐点。此后，早已经被洋河股份挤出“前三甲”的泸州老窖，离“三甲”越来越远。
其实了解泸州老窖的历史，就知道目前的业绩，对泸州老窖而言，算不上合格。
泸州又名“酒城”，源起朱德。1916年，在朱德驻防泸州期间，和温筱泉（温永盛烧坊传承人）等组建了东华诗社，“酒城幸保身无恙，检点机韬又一年”的诗句就出自那个时候，这也成为“酒城”的由来。
1952年，“温永盛”等36家曲酒作坊一起组建了“四川省专卖公司国营第一酿酒厂”，后来更名为“国营泸州酒厂”，也就是如今泸州老窖的前身。
泸州酒厂因为曲酒生产水平高，历史悠远，在1952年泸州老窖在参加首届全国评酒会时，获得“国家名酒”称号，此后四届又接连获选“国家名酒”称号。这也使泸州老窖有了和茅台、五粮液等“同台竞技”的资格，最终成为白酒“前三甲”。
业绩回升，“前三甲”成命门
2015年6月，执掌泸州老窖12年的谢明卸任。对于离任，谢明形容“恋恋不舍”、“壮志未酬”。
而业绩低迷的泸州老窖，则交接给了以刘淼为首的新一届高管团队。不过此时刘淼接手的泸州老窖，可谓问题频出，产品结构不合理，库存积压率高……刘淼开始大刀阔斧的改革，“壮士断腕，刮骨疗伤”。
图片来源：泸州老窖官方账号
刘淼的改革初具成效，2015年，泸州老窖实现营收69亿元，同比增长28.29%；净利润14.73亿元，增长67.42%。到了2017年，其营收过百亿大关，到2018年，其营收依然保持了25.6%的增长，达130亿元。
此外，刘淼一直致力于泸州老窖的产品结构改革。2014年，泸州老窖高端酒、中档酒、低端酒占比分别为18%、12%、70%。而刘淼大力改革中高档酒的占比，到2018年，高档酒占比最高，达48.85%，而中档酒和低档酒的的占比则分别是28.15%和21.5%。
图片来源：泸州老窖2018年报
随着业绩的回归，泸州老窖的市值也开始创新高，总市值在2017年11月后，冲上了千亿大关。然而，“前三甲”已经成为泸州老窖的坎，虽然业绩持续增长，泸州老窖依然徘徊在“三甲”之外。
而刘淼对泸州老窖重新进入“三甲”的决心，已经喊得人尽皆知。野马君）不完全统计，在过去的一年，刘淼已经在不同场合至少七次公开表示泸州老窖要“杀出重围，重回三甲”。
在2018年泸州老窖的经销商大会上，刘淼甚至将这一目标具体化，提出2018年是“冲刺年”，2019年是“搏命年”，2020年则要实现300亿元营收，重回行业前三。
然而喊口号并不能真的助力泸州老窖进“三甲”，在泸州老窖“搏命式”发展的同时，其它企业也在奋力前进。
一季度是白酒销售的旺季，占比一般相较其他季度更多。以2019年第一季度的数据为例，野马君粗略统计，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）和泸州老窖的营收分别为216.44亿、175.9亿、108.9亿和41.69亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为112.21亿、64.75亿、40.21亿和15.15亿元。
对比之下，泸州老窖差距较大，重回“三甲”也是任重道远。
五粮液和洋河，哪一个更好喝？
在江苏苏南地区，据我所见所闻：
在高档酒宴上，摆的是五粮液酒；
在走亲访友送礼时，送的是五粮液；
在有钱人家家里存放的是：五粮液（以及茅台酒）；
在酒类商品销售店铺，摆在最显眼地方的酒是：五粮液。
本人从不喝白酒，对此种种现象，心里搞不明白。在参加一些酒宴时，往往会询问喜欢喝白酒的一些朋友。他们异口同声的回答是：五粮液酒清纯，喝下肚像一条线往下落，太爽了。喝多了也不敲脑门。
宿迁的洋河白酒和宜宾的五粮液，哪个更好喝？
洋河白酒和宜宾的五粮液都属于浓香型白酒。洋河白酒的特点是口感绵柔醇厚。不刺激，入口柔和，饮后舒适度高。五粮液，窖香浓郁，回味甘甜。洋河白酒代表了江淮地区，白酒淡雅的特点。而五粮液则属于川派白酒的代表。如果说论口感，还是洋河的绵柔型白酒比较好喝，不刺激。
同样价位的五粮液和洋河酒，你选择哪一个？
当然是五粮液，早在上世纪五十年代就是中国十大名酒，洋河还只是小作坊的无名小酒，能比吗！即使如今的洋河只是炒得凶，口味5名酒挨不上边。
洋河有可能超过五粮液吗？
先来看一组数据。
五粮液2018年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；归属上市公司股东的净利润133.84亿元，同比增长38.36%。
洋河股份2018年实现营收241.60亿元，同比增长21.30%；归属上市公司股东净利润81.15亿元，同比增长22.45%。
2018年，二者营收相差近160亿元，并且五粮液的2019年一季报更加亮眼，1~3月，实现营收175.90亿元，同比增长26.57%；归属上市公司股东净利润64.75亿元，同比增长30.26%。
从以上数据可以看出，洋河想要超越五粮液，难度有点大。
从2003年的2亿年营收到2011年的127.41亿元，洋河百亿之路仅用了八年，2018年突破200亿，发展势头迅猛。凭借着蓝色风暴崛起的洋河，不断牵手大型高端活动，开展新国酒运动，对标茅台，立“新国酒”的人设，以此来提升自身的品牌影响力，将梦之蓝打造成时尚高端白酒的代表，精英商务人士的选择，一度有赶超五粮液之势之声。
然而白酒行业的格局并不是这么简单就可以打破和重塑的。
过去的10多年，五粮液一直在茅台之后，位居行业第二的一个重要原因就是品牌战略不清晰，白酒大王多子多孙，旗下有上百个产品系列，中低端产品包装及宣传方式都模仿核心产品普五，导致消费者对品牌线产生疑惑，降低了对品牌的辨识度，也影响了品牌的影响力和价值。
面对昔日力压的茅台“酒老大”的位置越坐越稳，身后洋河的紧追不舍，五粮液的改革之路早已开始。
从今年四月开始，五粮液两次下发通知清理同质化产品，包括五粮陈、五粮国宾、五粮迎宾等在内的73个产品下架。对经销商体系进行调整，布局五粮液直营体系，加强百城千县万店的渠道终端建设。今年春糖期间，五粮液还参与1919的“千城万店”计划——1919与天猫、淘宝、零售通、菜鸟等阿里巴巴业务线打通，计划在未来五年建设十万个零售终端。
洋河自然也没闲着，忙着开疆扩土更要忙着守住根据地市场。洋河的主战场是华东，虽然也有征战其他省市市场，但是远远比不上江苏市场带来的销售额。以苏、鲁、豫、皖、浙、泸为核心的华东市场是中国白酒的核心消费区，覆盖人口4.3亿，白酒市场容量高达1400多亿，占中国白酒总销售额的1/5。面对如此巨大而又充满诱惑力的华东市场，茅台、五粮液、古井贡、泸州老窖、郎酒等酒企均要从华东市场分一杯羹，对华东市场的布局均是战略层面。
五粮液对洋河的攻势不仅是在华东市场，在洋河的优势特征—低度和绵柔上也已布局，推出低度酒系列，在华东部分实力强劲、渠道资源充足的大伤在各自区域进行销售，并匹配相应的市场政策，逐渐形成自己的市场和消费人群，也助推五粮液“百亿华东”战略的完成。洋河的根据地受到多家知名酒企的争抢，五粮液则是和川酒一道征战全国，开拓其他市场。
市场份额，财报数字，是反映行业趋势最直观的方式，消费者的心智占领却也是不可忽视的重要一环。
在大众的心智中，往往只存在第一和第二的概念。如腾讯系和阿里系，奔驰和宝马，可口可乐和百事可乐，美团外卖和饿了么等都是两个实力强悍的对手的竞争，而第三名的变动却是稀松平常之事，铁打的老大老二，流水的三四五六七。白酒也不例外，不论“茅五剑”，还是“茅五洋”，亦或是“茅五泸”，前二名始终是被茅台和五粮液牢牢占据。
从一个简单的购买场景来看，茅台、五粮液、洋河的核心大单品放在一起，消费者购买时首选肯定是茅台，再就是五粮液，在大部分消费者心中，就认茅台和五粮液。
五粮液动作频频，先是砍子品牌瘦身，再是整顿经销体系，现又推出第八代经典五粮液产品升级，提高出厂价，表明五粮液正在着力构建高端化新动能，正重新审视品牌定位，想要重塑中国酒王，努力推进品牌价值回归，实现新一轮的高质量发展，进而推动品牌价值提升，大有与茅台一争“酒老大”的气势，洋河仅作为其竞争者之一，并非威胁到地位的对手。
不论是五洋之争，还是茅五之争，都折射酒水行业新一轮的发展期已到来，有行业才有未来，相信在你追我赶的良性竞争中，白酒市场将会呈现出一派欣欣向荣的景象。
（作者张燕，系酒水行业研究者、中国酒业智库专家欧阳千里助理）
